合併時に発生するのれんとは？償却や減損処理、計上される項目について解説

合併を行う際の譲渡金額を算定する上で重要な「のれん」とは、事業を承継する「合併会社」が、「被合併会社」の資産額を上回って支払ったプレミアム分の差額を指します。

例えば、合併時に「合併会社」が純資産20億円の「被合併会社」を25億円で譲り受けたとします。「被合併会社」の有する純資産に対して5億円もプレミアム分を上乗せして譲り受けたのでしょうか。

これは単純に簿価（帳簿価額）では計れない、「被合併会社」のブランド力や技術力、人材資源などの無形固定資産を加味して算出した価額（買収金額）であり、この差額がのれんということになります。そのため、のれんは超過収益力と説明されることもあります。

つまり、吸収合併によりその後の相乗効果（シナジー）が生み出せるかを見定めることが、合併会社にとっての重要な指標であり、双方の債権者の理解を得るためにも大きなポイントとなります。

それでは、一般的にのれんは「被合併会社」のどのような要素が対象となるのかを解説していきます。

のれんとして計上されるものに関して明確な取り決めはありませんが、主に以下のような項目がのれんとして扱われます。

• ブランド

業界や社会において、会社の知名度や社会的信用など有するブランド力に対する評価

• 技術力・独自性・優位性

会社の有する技術力やノウハウ、独自性、優位性に対する評価

• 人的資源

所属する個々の従業員の質に対する評価

• 顧客網・営業力

取引先や営業力、営業チャネルに対する評価

• 経営組織

職能別組織や事業部制組織、マトリックス組織に対する評価

• その他

営業所や支店、ロジスティクス拠点、それらの立地などに対する評価

主に上記の項目を算定してのれんとして資産計上します。こののれんは20年以内で償却期間を定め、均等償却（定額法）により処理します。つまり、のれんが5億円で5年償却とすると、1年で1億円ずつ、5年で償却することになります。

しかしながら、のれんの性質上、将来にわたり、少なくとも償却期間内の資産価値が約束されるものではないことについて認識を高めるべきでしょう。

先述の通り、多くの場合においてのれんとは合併後のシナジー効果を期待して、無形固定資産に対して支払うプラスの差額を言いますが、必ずしもプラスとは限りません。

被合併会社の取得額が被合併会社の純資産額よりもマイナスに働く場合に発生する差額を「負ののれん」と呼びます。

会社の経営状態を悪化させる原因として、考えるべき負ののれんについて掘り下げていきます。

負ののれんとは、譲受金額が純資産額を下回った際の差額を指します。一般的に負ののれんが発生するケースは、不採算事業から撤廃するときなどです。吸収合併において負ののれんが発生する場合は、純資産額よりも少ない株式しか受け取れないため、被合併会社の株主は損をしているように思えます。

合併は、負ののれんが発生していても実施可能です。しかし、負ののれんが発生する状態で合併を行うメリットはあるのでしょうか。

前述の通り、一般的に合併は、将来的に利益が生まれるとの判断で、のれんによる超過収益を期待して行われます。合併時点では無形資産に対する評価により負ののれんが発生する場合でも、中長期的な目線で合併される前よりも株式の配当や市場価値が上がるということを期待するケースがあるためです。

のれんは、試算する人によって評価が大きく変わります。専門知識を持ち、合併に精通した経験豊富な専門家でも読み切れない不特定要素が企業経営には多分にあり、のれんをいくらに設定するかは悩ましいところです。

例えば、技術力を評価された技術チームスタッフが合併により一斉に退社してしまった、もしくは合併を行うことによってブランド力が失われてしまったといったケースが考えられるため、負ののれんの発生による影響を完全に防ぐことは至難の業といえるでしょう。

合併の手続きに精通した専門家でも、のれんの評価は分かれるところですが、合併後ののれんの資産価値はどのようにして、誰が判断するのでしょうか。人的な損失や思いがけない競合の台頭により、当初見込んでいた技術的な優位性が失われるなど、さまざまなケースが考えられます。

実際のところ、企業の経営状態を健全化するためには、のれんの資産価値の見直しが重要です。無形固定資産とはいえ、のれんがそれだけの価値を出していないと判断した時点で、速やかに「減損」処理を行うことが、企業価値を高めることに繋がります。

当初の合併計画時に想定したのれんから、合併後の実績や相乗効果が大きく異なった場合は、原因を分析し改善・成長に向けた軌道修正を図る必要があります。国際財務報告基準（IFRS）を採用している場合には、均等償却ではなく資産価値を算定する「減損テスト」を毎期実施し、損失処理を行う必要があります。

合併後は当初より実績と見込みのギャップを冷静に見極め、過大評価はなかったか、本来被合併会社が有していた、それぞれの価値を測定・検証する必要性を認識しましょう。

合併を行う際の、のれんについて解説してきました。合併そのものが合併会社、被合併会社の双方にとってメリットのある相乗効果（シナジー）が得られるかが、合併を行う上で大変重要な見極めのポイントとなります。被合併会社の持つ無形固定資産をどのように評価するかは、専門家であっても非常に難しい判断です。

のれんが負ののれんにならないように、過大な評価をしないことは重要といえるでしょう。のれんの評価方法など不明点があればM&Aアドバイザーなどの専門家に相談し、のれんの適正な決断をすることが合併の成功の鍵となります。